Die Margen von Timken India schrumpfen aufgrund höherer Handelsumsätze deutlich

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Nachricht: Der Umsatz stieg um 20,2 % gegenüber dem Vorjahr (31,7 % gegenüber dem Vorquartal) auf 802,5 Mrd. Rupien; höher als unsere Schätzung von Rs 707,4 crore, möglicherweise aufgrund des Anstiegs der gehandelten Verkäufe. Die Bruttomargen schrumpften im Jahresvergleich deutlich um 924 Basispunkte (105 Basispunkte niedriger als im Vorquartal) auf 38,5 %; hauptsächlich aufgrund des Anstiegs der Rohstoffkosten (Anstieg um 41,5 % gegenüber dem Vorjahr, +34 % gegenüber dem Vorquartal). Somit sank auch die EBITDA-Marge um 789 Basispunkte auf 19,1 % (gegenüber der Schätzung von 20 %). Die Marge verbesserte sich sequenziell um 204 Basispunkte aufgrund eines positiven operativen Leverage. Das EBITDA ging aufgrund niedrigerer Margen im Jahresvergleich um 15 % auf 152,9 Mrd. Rupien zurück. Es lag jedoch über unserer Schätzung von 141,5 Mrd. Rupien, da die Einnahmen höher als erwartet waren. Der PAT ging im Jahresvergleich um 13,8 % auf 104,5 Mrd. Rupien zurück (gegenüber unserer Schätzung von 98,4 Mrd. Rupien), stieg aber im Vergleich zum Vorquartal um 48 %. Für das Geschäftsjahr 23 stieg der Umsatz gegenüber dem Vorjahr um 27,4 % auf 2.806,5 Mrd. Rupien, die EBITDA-Marge liegt bei 20,0 % gegenüber 23,2 % im Geschäftsjahr 22. Der PAT für das Geschäftsjahr 23 ist gegenüber dem Vorjahr um 19,5 % auf 390,8 Mrd. Rupien gestiegen.

Ansichten: Obwohl das Umsatzwachstum besser ausfiel als erwartet, ist es hauptsächlich auf einen Anstieg der gehandelten Verkäufe zurückzuführen, der sich wiederum auf die Margen ausgewirkt hat. Wir gehen davon aus, dass sich Timken in der kommenden Zeit gut entwickeln wird, vor allem durch Investitionen in die inländische Produktion von Pendel- und Zylinderrollenlagern, die derzeit in Indien durch Importe gehandelt werden. Diese Lager werden häufig in der Prozessindustrie (Bergbau, Energie, Metallindustrie usw.) eingesetzt und die Nachfrage danach ist stark. Es wird erwartet, dass sich die Margen durch die Herstellung dieser Lager im Inland verbessern. Timkens diversifizierte Präsenz in Branchen, die empfindlich auf den Investitionszyklus reagieren, ist mittel- bis langfristig ein gutes Zeichen für das Unternehmen. Darüber hinaus wird eine erhebliche Allokation im Eisenbahnsegment die Geschäftsaussichten weiter verbessern und in den nächsten Jahren für eine starke Geschäftstransparenz sorgen.

Auswirkungen:Neutral